继续看发布了2024年业绩快报的上市公司，山东百龙创园生物科技股份有限公司（股票简称：百龙创园）成立于2005年，2021年4月在上交所主板上市，主要从事益生元□□□、膳食纤维□□□、健康甜味剂及其他淀粉糖（醇）系列产品的研发□□□□、生产与销售。百龙创园以生物工程为主导，致力于功能糖及生物发酵产业的发展，是国内功能糖产品种类较齐全的生产企业之一，核心产㊣品包括抗性糊精□□、低聚果糖□□、低聚异麦芽糖□□□□、阿洛酮糖等，广泛应用于食品□□□、饮料□□□□、乳制品□□□、保健品□□□□、医药及动物营养等领域。

　　百龙创园拥有国内自动化程度高□□□、设备先进的生㊣产线，生产车间严格按照GMP标准建造，产品通过了BRCGS□□□、FDA□□□、ISO□□□□、HALAL□□、KOSHER等多项㊣✅国际认证，远销美国□□□□、加拿大□□□、日本□□、韩国等50多个国家和地区。百龙创园与伊利□□、蒙牛□□、中粮□□□、汤臣倍健等国内外知名品牌建立了长期战略合㊣作关系，并承担多项国家级□□□□、省级科研项㊣目，拥有百余项专利，牵头参与制定14项国家行业标准，在功能糖领域具有显著的技术优势和市场影响✅力。

　　2024年，百龙创园的营收同比增长了32.6%，重新恢复了较快增长的状态。哪怕营收增长速度有快有慢，百龙创园已经把增长状态维持了7年，在现在的经济环境下，当然是相当牛的表现㊣了。

　　百龙创园的主要业务是“膳食纤维系列”□□□□、“益生元系列”和“健康甜味剂系列”等三大系列产品，“其他淀粉糖(醇)㊣系列”的规模还很小。近六成的市场在境㊣外，华东市✅场规模占了国内市场中的一小半，在其他各大市场虽然都有销售，但额度都高。

　　净利润已经增长了七年，只有两年的增速低于10%，最近两年都是近三成的增速，还是相当快的，只是2024年的增速还是略低于同期营收。

　　分季度来看，营收在2022年下半年和2023年一季度都是同比小幅下跌的状态，这都拖累了这两年全年的增长速度。2024年的各个季度都处于同比增长的状态，整体经营形势向好的迹象明显。

　　净利润表现方面，都是大额盈利的状态，离保本点的距离很远。增速的波动比同✅期营收要大一些，其中2022年和2023年都只有一个季度比同期营收表现差，2024年有两个季度的增长表现不如同期营收，全年的增速就略低于营收了。

　　2020年及以✅前，毛利率呈“俯卧撑”式波动；2021年突然大幅下滑，打破了✅这一模式，虽然后续年份连续反弹，但还是无法反弹至以✅前峰值水平的高度了。有可能后续年份，就会在新的30%出头的“平台”上恢复“俯卧撑”模式。

　　销售净利率在2020年和2021年持续缩小了和毛利率的距离之后，基本稳定在与其平行的水平上。从2021年上市融资✅后，“稀释效应”导致净㊣资产收益率有所下降，后续的㊣年份，通过盈利增长又逐步提升起来了。

　　最近㊣5年，只有2021年的主营业务盈利空间不足20个百分点，2022年及以后年份的盈利空间持续增长，2024年前三季度的表现已经㊣是有公开数据以来最好的了，接近25个百分点，虽然现在还没有公布全年的数据，估计和前三季度差得不会太多。

　　在其他收益方面，一直都有“锦上添花”的作用，只是净收益金额不㊣大，对净利润的贡献有限，而且2024年以来有下滑的迹象。主要的收益项是政府补助和投资收益，虽然也有信用减值损失，但金额并不大，哪怕营收增长较快，也没有明显上升。

　　分季✅度来看，毛利率从2022年二季度大幅下跌之后就趋✅于稳定，看不出来后续会下滑或增长的迹象。主营业务盈利空间相当㊣稳定，每个季度都有两成以上的盈利空间，主营业务盈利能力不仅高，还相✅当稳定。

　　2021年上市融资的规模有限，最近几年大规模的固定资产类投资，部分是用融资款，部分通过其经营活动自身的造血功能就能满足茶饮料品牌排行榜。就算营收持续快速增长，百龙创园“经营活动的净现金流”表现也不错的，这主要得益于其存货和应收款方面的占用都没有随营收增长，而是相对稳定。

　　经营性长期资产在上市后明显增长，在2023年末时，增长中的大部分还处于在建之中，2024年三季度末，固定资产大幅增长，主要是“年产3万吨可溶性膳食纤维项目”和“年产1.5万吨结晶糖项㊣目”建成投产所致，如果这些项目的㊣产品仍然畅销，当然会导致2025年及以后年份的营收还有较大的增长空间。

　　百龙创园的长短期偿债能力都很好，上市前后均是如此。由于其融资规模适度，并没有因为上市而导致偿债能力发生太大的变化，特别是在其项目投资完成之后。还是有一些资产配置过度的问题，但并不严重，如果后续还要进行项目投入，应该主要采取加杠杆，而不是股权融资来解决才更划算了。

　　百龙创园2024年表现较好，营收和㊣净利润均大幅增长并创下✅新高。虽然其国际市场为主的市场分布，现在面临着很大的压力，但其后续处理好这些问题后，应该还会有较长时间的增长红利期。