2 月 12 日正式登陆港交所，成为新㊣茶饮第三股；二是喜茶在 2 月 10 日发布了主题为《不参与数字游戏与规模内卷，回归用户与品牌》的内部全员邮件，宣布暂停加盟。紧接着，蜜雪冰城日前已通过港交所聆讯，并于 2 月 14 日晚间披露通过聆讯后的资料集。

　　有的向前，有的后撤，恰合当前的行业局势。新茶饮仍旧是个鲜花着锦的赛道，同时，拥挤、上限、竞争白热㊣化这些字眼开始更频繁的出现。

　　目前，向喜茶在线客服询问加盟事宜，得到的自动回复是，“在新茶饮品牌高度同质化、门店供大于求的当前，为了更好地为用户创造差异化的产品和品牌体验，经过深思熟虑我们决定暂时停止接受事业合伙申请。”对未来㊣的规划，则是以门店体验与品牌内容为核心。

　　另一边，尽管有包括腾讯、美团在内的基石投资者认购超 5 亿港元，古茗在首个交易日的涨势未能坚持到午后，截至收盘，跌破发行价，跌幅为 6.44%含乳基料粉执行标准。

　　2017 年，从“皇茶”改名的“喜茶”在上海开出首店㊣时，每天可卖出 4000 杯，日营业额达㊣ 8 万。彼时喜茶门店大排长队被频繁讨论，一杯印有喜茶 Logo 的饮料一度成为时尚单品。而后几年间，蜜雪冰城加盟门店数量突破万，并带动了新茶饮们集体冲刺万店，奉规模为“圭臬”，一向坚持高端路✅线 年底开放加盟。

　　时至今日，规模叙事没有换来市场对新茶饮的普遍乐观，发展路线的双轨分化也开始显现。在过去，连锁经营所指向的规模经济几乎是增长唯一的㊣解法，如今在“万店俱乐部”之外，如喜㊣茶一般✅的品牌也在试探重返“精品路线、规模能制胜，但破发成为常态

　　蜜雪冰城的收入主要来自向加盟商销售门店物料（包括食材及包材）和设备，2024 年前三✅个季度，其商品和设备销售占总收入的比例高达 97.6%。古茗 2024 前三季度商品销售占总收入的 75.6%，这些商品包括新鲜水果、果汁、茶叶、乳制品及包装㊣材料。

　　截至 2024 年 12 月 31 日，蜜雪冰城的门店数量为 46479 家。根据灼识咨询的报告，仅以截至 2024 年 9 月 30 日的门店数量计算，蜜雪冰城已经成为全球第一的现制饮品企业。古茗也在同年的 11 月 30 日扩展至 9823 家门店。同模型下两家企业各有“特长”。蜜雪冰城㊣主要覆盖 10 元以下价格带，且性价比做得更极致，力图实现全产业链自控（原料自产、物流自㊣建）。古茗主打 10-20 元的中端价格带，鲜果茶产品搭配冷链建设✅（温区精细化管理、高频配送），它的“县城覆盖、区域加密”方法论也颇㊣具特色。

　　股价一直萎靡不振，市场对新茶饮赛道✅的态度越来越谨慎。增速放缓是一个大背景，艾媒咨询数据显示，预计 2024 年中国新式茶饮市场规模将达 3547.2 亿元乳制品原料有哪些，同比增长 ✅6.4%。在规模叙事中，加盟是贯穿全✅局的线索，它同时实现㊣了低成本扩张，供应㊣链集约化，和分散经营㊣风险。

　　古茗 2024 年前三季度的闭店率为 4.51%，高于 2023 年同期的 2.94%。茶百道 2024 上半年的闭店率为 ㊣㊣2.93%，也超过了 2023 全年的数据。腰部品牌中，书亦烧仙草曾因为大规模闭店引发讨论。据窄门餐眼，书亦烧仙草的门店从 2021 年的超过 7000 家，到去年 10 月在营门店数㊣大幅减少了 1000 多家。打开抖音小红书搜索新茶饮加盟，在各种避雷和劝退的帖子中，最常见的理由是“同侪压力”。同一区域众✅多品牌林立形成了充分竞㊣争，单个品牌区域门店密度过高还会导致同品牌竞争。

　　在“上市之后怎㊣✅样”这个命题下，新茶饮的未㊣来图景还未明晰。品牌出海近年来取得了一定的✅成绩，但尚未达到全面爆发的状态。 向前卷㊣产品，向后卷供应链，都是在旧有思路中打✅转，都是难寻寸进的饱和 竞争场域。

　　整个新茶饮价格带中，绝大多数品牌都集中在 10-20 元的中层市场，经过近几年的高速发展，市场对茶饮价格的认知已经基本固定，仍坚持定价 20 以上的品牌就会显得有些突兀。对下✅沉最早的试探㊣在 2020 年，喜茶推出子品牌“喜小茶”但规模增长缓㊣慢，于 2022 年 11 月关闭全部门店。2022 年，主品牌㊣首次开启了大规模降价，幅度在 1-10 元不等，自此全线 月，喜茶宣布开放加盟，初期㊣反响强烈，当然，它的加盟门槛也比同行高一个量级。

　　直营与加盟最大的区别就在于对出品的控制，喜茶早✅年以手剥鲜果为招牌创造了多肉葡萄这样的大单品，铺开规模以后，鲜果冷链覆盖率及其成本就成了问题。新茶饮的规模战争不是近两年才开始的线 年底开放加盟也只能算赶了个晚集，再者，喜茶㊣的定价即便经过调整，对下沉市场而言也不算“亲民”。

　　现制饮品没有太高的产品壁垒，时至今日，几乎✅所有适口的茶叶、水果、乳制品、小料都㊣被排列组合过一㊣遍。再加上为了快速出杯，它必须做到标准㊣化甚至自动化，不会有太复杂㊣的制作工艺。一款杨枝甘露不知道是多少品牌的“标品”，但很难说谁在口味上做到了断层领先，倒是养活了不少内容平台上㊣的测评博主。

　　为了让消费者喝更㊣多，一些品牌还尝试在“一天一杯”的认知习✅惯中再创造细分，变成“早咖午茶”。正常人能否在一天之内代谢如此大量的、糖或乳制品，这个问题被有意或无意地忽视。而与之对应的，

　　1 月 17 日，喜茶成都春熙路 DP 店「㊣叠院」正式开业。DP 店是喜茶的一个门店策划，重概念、重设计，强调✅✅装修特色与地方文化融合。这其实很有早年✅喜茶的门店风格，只不过随着加盟放开，它的门店从各城市购㊣物中心最显眼的位置，扩张到了街头巷尾或商城地下层，不再“高要求”。现在，它又准备回到城市消费场所的 C 位。

　　除了我们常见的，蜜雪冰城提供多种低价零食作为凑单选项，奈雪的茶兼卖烘焙点心，赛道相近的咖啡品牌也在试探跨界。今年 2 月，库迪宣布推出便利店业态，增加多种热食选项，还销售各类零食产品。